2009债市投资三大机会（市场动态）

　　近期债券基金表现亮眼，每天几乎都有0.1%—0.3%的正收益，一些债券基金从年初到现在的收益率已超过8%。2009年债券基金还有机会吗？浦银安盛优化收益债券基金经理段福印对记者表示，2009年债券基金的运作难度会高于2008年，对基金经理的投资运作提出了更高的要求，更加需要坚持稳健运作的原则。

　　段福印认为，2009债券市场的投资机会，主要存在于以下３个方面：

　　首先，潜在降息机会。2009年通货膨胀的大幅回落已成定局，PPI更将大幅回落，甚至出现负值。由于目前的基准利率水平仅是恢复到2007年8月的水平，较之1999年至2004年的低点，降息的空间仍然非常大。最乐观的预测，本轮降息周期还有160个基点的空间。未来关注的焦点可能是降息的节奏和幅度。“就我个人的判断，现阶段的债券价格已经部分反映了未来可能降息的空间，但是，如果在未来两年还有4到6次降息，债券市场的投资收益率仍可能比较可观。”段福印向记者表示。

　　其次，资金供给机会。包括法定存款准备金率下调放松的银根、银行贷款谨慎增加债券配置的需求、股市避险资金云集债市等多个来源的资金，将使2009年债券市场的资金状况仍将保持比较宽松的局面。从9月25日开始，央行已两次下调法定存款准备金比率，表明数量型调控的方向已有了实质性改变。同时，随着宏观经济的下滑，实体经济的贷款需求将下降，银行的贷款供给将趋于谨慎。此外，股市大小非解禁规模在2009年到2011年间仍将保持在一定的水平，部分避险资金云集债市。

　　最后，投资品种机会。监管机构力推债券市场发展的意图已经非常明确，可转债、中期票据、企业债（公司债）、可分离债等新品不断出现。4万亿元经济刺激方案新增的财政赤字也将继续增加市场的债券供给，这些都会给债券基金提供更广阔的施展空间。

　　段福印同时指出，2009年债券市场不会是一个单边的牛市，期间波动、甚至是大幅波动不可避免。导致债券市场大幅波动的可能因素在于未来通货膨胀形势的反复、国际资本流动的变化、股票市场的阶段性上涨。最近一段时间，部分无担保信用债券价格的大幅波动可能就是未来债券市场波动情况的预演。