创业板推出一拖再拖——

　　创业板时至今日仍处在“只闻楼梯响，不见人下来”的状态，使得众多打算登陆创业板的中小企业望眼欲穿。面对海外证券交易所的纷纷赴华开展业务，相关企业不免动了转向海外上市之路的念头，以尽快获得资金谋求发展。

　　今年以来，各个海外交易所携各自交易平台纷纷抢滩来华，推出各自的产品，欲分享我国众多中小企业的一杯羹。而有些创业板的交易规则相当优惠，极具吸引力。受多方面的因素影响，对于创业板的推出日期，各市场人士已经越来越倾向于今年年内推出已无望。

　　欧洲证券交易所(以下简称“欧交所”)的自由板市场比创业板门槛更低，或者说几乎没有任何门槛，而且，自由板与美国的OTCBB(场外柜台交易系统)存在根本区别，自由板属于场内直接挂牌，且可进行融资。

　　目前的中国资本市场，已是外资纷纷登陆，纳斯达克、纽交所、新加坡、伦敦、多伦多、东京交易所，早已蜂拥而至，中国企业，也早已习惯了听来自这些资本市场的传奇财富故事。

　　由于国内创业板方案迟迟未推出，大量和他们类似的企业都急于寻找新的上市渠道。恰逢此时，海外证券交易所纷纷来中国招兵买马，在比创业板市场更低门槛的自由板市场吸引了不少国内中小企业“投怀送抱”。国内创业板着实让中小型企业着急万分，不少缺资金的企业已无法再等待。

　　据不完全统计，目前符合国内创业板上市条件的两万多家中小企业都存在着巨大的融资需求，一旦在明年还不能成功通过创业板融资，其中的大半恐将“死去”。创业板迟迟未定，激发了海外交易所二板、三板市场在中国的业务。

　　成立于2000年的欧交所由阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎的证券交易所和衍生产品市场整合而成。巴黎交易所则是欧交所最主要的交易场所。巴黎交易所股票共分为三档，分别为主板、创业板(亦称成长板)和自由市场。与其他主板市场不同的是，泛欧交易所的自由板市场，对IPO有着不一样的“自由”规定。

　　首先，自由板市场针对IPO企业，只要求企业提供3年的盈利预测，没有业绩要求；而在其他板块，比如泛欧交易所的创业板，针对的是上市企业，要求有2年的盈利业绩。自由板市场企业是先挂牌，再进行私募融资，融资额度不限。整个挂牌时间，只需3-6个月，最快的2个月就完成了。而这对于初创期的企业具有很高的诱惑性。只要是成长性好、能3年持续盈利，都可以选择先挂牌，再融资，用所得资金发展企业，然后再融资。

　　在自由板上市的另外一个特点是“存量转让”，即企业在挂牌后向私募投资者融资，只能转让企业股东的存量股权且股权没有锁定期，这意味着，企业股东可以“直接套现”。而这对于企业创始人来说，是很大的利好。

　　欧交所指定保荐商——EFI中国区负责人表示，其每天都要接待数家欲赴海外上市企业的咨询洽谈。EFI至今已保荐上市400余家企业，被认为是欧洲第一上市保荐人，其总裁路易·唐贝尔热(Louis.Tannberger)是中小型企业上市保荐的创始人。20年来，他一直在欧洲发展，帮助400多家企业分别在不同层次的市场上市，现在他觉得够了，要为中国中小企业的发展做点事情。

　　据悉，在自由板上市，注册资本只需要23万欧元以上。事实上，从2007年开始，EFI已经承销了4家中国公司在当时的欧交所上市。

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